雪榕生物在申報(bào)稿中坦言，若因居民消費(fèi)習(xí)慣變化導(dǎo)致金針菇消費(fèi)量下降，或由于市場競爭導(dǎo)致金針菇市場價格大幅下降，公司將面臨因產(chǎn)品過于集中導(dǎo)致業(yè)績下降的風(fēng)險(xiǎn)。
或許在很多投資者的眼中，申報(bào)稿中的風(fēng)險(xiǎn)提示，只是例行公事，但實(shí)際上，食用菌行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。
與雪榕生物主營業(yè)務(wù)十分相似的星河生物(300143，SZ)(2013年金針菇產(chǎn)品占營業(yè)收入52.78%，真姬菇占營業(yè)收入26.69%)，在2012年業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，2013年度更是出現(xiàn)1.63億元的虧損。
星河生物在2013年報(bào)中表示，伴隨著食用菌工廠化產(chǎn)量的提高，市場競爭愈發(fā)激烈，產(chǎn)品價格持續(xù)下滑，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2013年國內(nèi)幾個主要農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場的金針菇價格僅為2012年同期均價的78%，扣除運(yùn)輸費(fèi)用和經(jīng)銷商利潤后，生產(chǎn)廠家的收益所剩無幾。而食用菌工廠化行業(yè)競爭激烈，金針菇等工廠化鮮品食用菌市場價格在低位徘徊的月份較多，星河生物產(chǎn)品利潤空間受到擠壓，產(chǎn)品毛利率大幅下降，使公司陷入內(nèi)外煎熬的困境。
高毛利率引人注目
結(jié)合食用菌行業(yè)以及競爭對手星河生物的經(jīng)營狀況來看，雪榕生物在行業(yè)寒流中，依舊能夠保持業(yè)績的穩(wěn)定。但疑問也由此產(chǎn)生，雪榕生物為何擁有明顯超過同行的盈利能力？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》梳理公司招股說明書后發(fā)現(xiàn)，高毛利成為公司的法寶。
2013年，雪榕生物占營收比例近85%的產(chǎn)品金針菇，其毛利率達(dá)到28.39%。與之形成鮮明對比的是，星河生物2013年金針菇產(chǎn)品的毛利率僅為3.07%。也就是說，同是兩家食用菌行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，金針菇產(chǎn)品的毛利率卻相差8倍，令人驚訝。
對此，雪榕生物進(jìn)行了對比和解釋。
