7月31日，菇木真（300143）發(fā)布半年報(bào)，業(yè)績同比出現(xiàn)大幅下降，引起了投資者的關(guān)注。
據(jù)披露，菇木真2012年1至6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為-674萬元，而上年同期為2818.55萬元，同比下降123.92%。這一公告讓人驚愕不已，作為一家上市不到兩年的公司，人們不禁要問：
難以抵擋社會(huì)資金涌入，核心競爭力存疑
菇木真主營業(yè)務(wù)為鮮品食用菌的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在生產(chǎn)品種方面，能同時(shí)生產(chǎn)金針菇、真姬菇和白玉菇三個(gè)低溫型品種。
該公司于2010年12月上市，上市當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤4220.35萬元，2009年凈利潤為2035.02萬元，同比增長107.39%，保持了較好的勢頭。 2011年凈利潤為5884.96萬元，同比增長39.44%，增速已經(jīng)開始放緩。 2012年一季報(bào)度則開始出現(xiàn)負(fù)增長，凈利潤同比下降37.81%。2012年中期更是出現(xiàn)了123.92%的大幅下降。
公司解釋稱，業(yè)績下滑的原因是社會(huì)投資大量涌進(jìn)工廠化食用菌種植，造成供需關(guān)系發(fā)生較大變化，導(dǎo)致食用菌價(jià)格波動(dòng)較大。那么在公司上市時(shí)，對于工廠化食用菌種植行業(yè)的前景是如何判斷的？如果“社會(huì)投資大量涌進(jìn)”就能導(dǎo)致公司業(yè)績大幅下滑，公司的核心競爭力又體現(xiàn)在哪里呢？
據(jù)公司《招股說明書》（上市時(shí)公司名稱為“廣東星河生物科技股份有限公司”）介紹，金針菇作為食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)主要生產(chǎn)品種，競爭較為激烈，平均銷售價(jià)格在報(bào)告內(nèi)呈下降趨勢，但本公司金針菇生產(chǎn)工藝成熟、品質(zhì)優(yōu)良，銷量持續(xù)增長，未來三年，隨著公司產(chǎn)能的擴(kuò)大，公司金針菇銷售收入仍將穩(wěn)步增長；真姬菇、白玉菇作為珍稀品種，技術(shù)門檻較高，生產(chǎn)企業(yè)很少，產(chǎn)品供不應(yīng)求，市場前景廣闊，平均銷售價(jià)格較高且穩(wěn)中有升。公司作為少數(shù)能同時(shí)規(guī)模化生產(chǎn)多個(gè)品種的企業(yè)，通過募投項(xiàng)目的實(shí)施提高產(chǎn)能和銷量，保證未來收入的穩(wěn)定增長。
但實(shí)際情況是，2012上半年，公司產(chǎn)品的銷售總量為11,280.33噸，較上年同期增長30.92%，而營業(yè)收入同比增長只有3.60%。公司的銷售產(chǎn)量在增加，而收入增加的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于銷售的比例，從中也可以看出，產(chǎn)品的價(jià)格的確在下降，降價(jià)以促量的意圖非常明顯。
從毛利率數(shù)據(jù)來看，上半年金針菇毛利率為15.83%，比上年同期下降19.60個(gè)百分點(diǎn)；真姬菇毛利率為15.82%，比上年同期下降18.73個(gè)百分點(diǎn)；白玉菇毛利率為10.55%，比上年同期下降28.38個(gè)百分點(diǎn)。公司解釋稱由于價(jià)格下降和單位成本上升的緣故。那么急劇下滑的毛利率和公司在招股說明書中所描述“產(chǎn)品供不應(yīng)求，市場前景廣闊，平均銷售價(jià)格較高且穩(wěn)中有升”相比，顯得有很強(qiáng)的諷刺意味。
轉(zhuǎn)化率與農(nóng)戶相差不大 高科技光環(huán)暗淡
2008年12月31日，公司被認(rèn)定為廣東省高新技術(shù)企業(yè)，有效期為三年，后又經(jīng)過復(fù)查，重新被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，公司將連續(xù)三年按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。而根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》，高新技術(shù)企業(yè)指的是：持續(xù)進(jìn)行研究開發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，形成自主核心產(chǎn)權(quán)，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行經(jīng)營。公司如果真的具有很高的研發(fā)能力，其產(chǎn)品應(yīng)該比市場其他產(chǎn)品價(jià)格更高才對。而從公司的銷量與收入的不對稱來看，公司并沒有體現(xiàn)出高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)有的競爭力，甚至在社會(huì)資金的進(jìn)攻面前敗下陣來。
而從食用菌行業(yè)的重要指標(biāo)——生物轉(zhuǎn)化率的水平來看，菇木真的高科技優(yōu)勢并不明顯?！墩泄烧f明書》顯示，菇木真三種食用菌的生物轉(zhuǎn)化率均在70%-90%之間。據(jù)報(bào)道，普通普通的農(nóng)戶種植食用菌生物學(xué)轉(zhuǎn)化率也能達(dá)到60—80%，公司的優(yōu)勢并不明顯。記者查閱到的資料稱，上海雪榕生物科技股份有限公司的食用菌生物學(xué)轉(zhuǎn)化率能達(dá)到135%-140%，遙遙領(lǐng)先于同行業(yè)。
子公司虧損 二股東減持，如何挽回頹勢？
從子公司的運(yùn)作情況來看，情況似乎也不樂觀。公司擁有三家全資子公司、一家控股子公司和一家參股子公司。根據(jù)半年報(bào)，全資子公司韶關(guān)市星河生物科技有限公司凈利潤為93.59萬元，全資子公司新鄉(xiāng)市星河生物科技有限公司凈利潤為-108.35萬元。另一家全資子公司東莞市菇木真農(nóng)業(yè)科技有限公司，截至2012年6月30日暫未發(fā)生經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。控股子公司西充富聯(lián)食用菌科技有限公司凈利潤為-491.39萬元。參股單位東莞市科創(chuàng)投資研究院也在虧損，不過比例不大。
同時(shí)，第二大股東大筆減持，也讓人對公司的前景缺乏信心。公司第二大股東廣東南峰集團(tuán)有限公司通過三次減持其所持有的股份，至2012年2月27日收盤止，通過集中競價(jià)交易減持公司無限售流通股份共1,487,500股，減持?jǐn)?shù)量占公司總股本約1.01%；3月8日減持2,000,000股，占公司總股本的1.36%；3月9日減持3,800,000股，占公司總股本的2.58%， 共計(jì)減持4.95%。
根據(jù)食用菌協(xié)會(huì)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國食用菌的產(chǎn)量和行業(yè)內(nèi)的企業(yè)數(shù)量在近年來都確實(shí)大幅增加。2000年產(chǎn)量還不足700 萬噸，但到了2011 年產(chǎn)量達(dá)到了2,200 萬噸，期間復(fù)合增長率達(dá)到了12.73%。2011 年全國食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)達(dá)到了652 家，同比增長47%，而2006 年企業(yè)數(shù)僅為46家。
面對著如此嚴(yán)峻的競爭形勢，菇木真應(yīng)當(dāng)怎樣應(yīng)對來挽回頹勢？本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。
據(jù)披露，菇木真2012年1至6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為-674萬元，而上年同期為2818.55萬元，同比下降123.92%。這一公告讓人驚愕不已，作為一家上市不到兩年的公司，人們不禁要問：
難以抵擋社會(huì)資金涌入，核心競爭力存疑
菇木真主營業(yè)務(wù)為鮮品食用菌的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在生產(chǎn)品種方面，能同時(shí)生產(chǎn)金針菇、真姬菇和白玉菇三個(gè)低溫型品種。
該公司于2010年12月上市，上市當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤4220.35萬元，2009年凈利潤為2035.02萬元，同比增長107.39%，保持了較好的勢頭。 2011年凈利潤為5884.96萬元，同比增長39.44%，增速已經(jīng)開始放緩。 2012年一季報(bào)度則開始出現(xiàn)負(fù)增長，凈利潤同比下降37.81%。2012年中期更是出現(xiàn)了123.92%的大幅下降。
公司解釋稱，業(yè)績下滑的原因是社會(huì)投資大量涌進(jìn)工廠化食用菌種植，造成供需關(guān)系發(fā)生較大變化，導(dǎo)致食用菌價(jià)格波動(dòng)較大。那么在公司上市時(shí)，對于工廠化食用菌種植行業(yè)的前景是如何判斷的？如果“社會(huì)投資大量涌進(jìn)”就能導(dǎo)致公司業(yè)績大幅下滑，公司的核心競爭力又體現(xiàn)在哪里呢？
據(jù)公司《招股說明書》（上市時(shí)公司名稱為“廣東星河生物科技股份有限公司”）介紹，金針菇作為食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)主要生產(chǎn)品種，競爭較為激烈，平均銷售價(jià)格在報(bào)告內(nèi)呈下降趨勢，但本公司金針菇生產(chǎn)工藝成熟、品質(zhì)優(yōu)良，銷量持續(xù)增長，未來三年，隨著公司產(chǎn)能的擴(kuò)大，公司金針菇銷售收入仍將穩(wěn)步增長；真姬菇、白玉菇作為珍稀品種，技術(shù)門檻較高，生產(chǎn)企業(yè)很少，產(chǎn)品供不應(yīng)求，市場前景廣闊，平均銷售價(jià)格較高且穩(wěn)中有升。公司作為少數(shù)能同時(shí)規(guī)模化生產(chǎn)多個(gè)品種的企業(yè)，通過募投項(xiàng)目的實(shí)施提高產(chǎn)能和銷量，保證未來收入的穩(wěn)定增長。
但實(shí)際情況是，2012上半年，公司產(chǎn)品的銷售總量為11,280.33噸，較上年同期增長30.92%，而營業(yè)收入同比增長只有3.60%。公司的銷售產(chǎn)量在增加，而收入增加的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于銷售的比例，從中也可以看出，產(chǎn)品的價(jià)格的確在下降，降價(jià)以促量的意圖非常明顯。
從毛利率數(shù)據(jù)來看，上半年金針菇毛利率為15.83%，比上年同期下降19.60個(gè)百分點(diǎn)；真姬菇毛利率為15.82%，比上年同期下降18.73個(gè)百分點(diǎn)；白玉菇毛利率為10.55%，比上年同期下降28.38個(gè)百分點(diǎn)。公司解釋稱由于價(jià)格下降和單位成本上升的緣故。那么急劇下滑的毛利率和公司在招股說明書中所描述“產(chǎn)品供不應(yīng)求，市場前景廣闊，平均銷售價(jià)格較高且穩(wěn)中有升”相比，顯得有很強(qiáng)的諷刺意味。
轉(zhuǎn)化率與農(nóng)戶相差不大 高科技光環(huán)暗淡
2008年12月31日，公司被認(rèn)定為廣東省高新技術(shù)企業(yè)，有效期為三年，后又經(jīng)過復(fù)查，重新被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，公司將連續(xù)三年按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。而根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》，高新技術(shù)企業(yè)指的是：持續(xù)進(jìn)行研究開發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，形成自主核心產(chǎn)權(quán)，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行經(jīng)營。公司如果真的具有很高的研發(fā)能力，其產(chǎn)品應(yīng)該比市場其他產(chǎn)品價(jià)格更高才對。而從公司的銷量與收入的不對稱來看，公司并沒有體現(xiàn)出高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)有的競爭力，甚至在社會(huì)資金的進(jìn)攻面前敗下陣來。
而從食用菌行業(yè)的重要指標(biāo)——生物轉(zhuǎn)化率的水平來看，菇木真的高科技優(yōu)勢并不明顯?！墩泄烧f明書》顯示，菇木真三種食用菌的生物轉(zhuǎn)化率均在70%-90%之間。據(jù)報(bào)道，普通普通的農(nóng)戶種植食用菌生物學(xué)轉(zhuǎn)化率也能達(dá)到60—80%，公司的優(yōu)勢并不明顯。記者查閱到的資料稱，上海雪榕生物科技股份有限公司的食用菌生物學(xué)轉(zhuǎn)化率能達(dá)到135%-140%，遙遙領(lǐng)先于同行業(yè)。
子公司虧損 二股東減持，如何挽回頹勢？
從子公司的運(yùn)作情況來看，情況似乎也不樂觀。公司擁有三家全資子公司、一家控股子公司和一家參股子公司。根據(jù)半年報(bào)，全資子公司韶關(guān)市星河生物科技有限公司凈利潤為93.59萬元，全資子公司新鄉(xiāng)市星河生物科技有限公司凈利潤為-108.35萬元。另一家全資子公司東莞市菇木真農(nóng)業(yè)科技有限公司，截至2012年6月30日暫未發(fā)生經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。控股子公司西充富聯(lián)食用菌科技有限公司凈利潤為-491.39萬元。參股單位東莞市科創(chuàng)投資研究院也在虧損，不過比例不大。
同時(shí)，第二大股東大筆減持，也讓人對公司的前景缺乏信心。公司第二大股東廣東南峰集團(tuán)有限公司通過三次減持其所持有的股份，至2012年2月27日收盤止，通過集中競價(jià)交易減持公司無限售流通股份共1,487,500股，減持?jǐn)?shù)量占公司總股本約1.01%；3月8日減持2,000,000股，占公司總股本的1.36%；3月9日減持3,800,000股，占公司總股本的2.58%， 共計(jì)減持4.95%。
根據(jù)食用菌協(xié)會(huì)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國食用菌的產(chǎn)量和行業(yè)內(nèi)的企業(yè)數(shù)量在近年來都確實(shí)大幅增加。2000年產(chǎn)量還不足700 萬噸，但到了2011 年產(chǎn)量達(dá)到了2,200 萬噸，期間復(fù)合增長率達(dá)到了12.73%。2011 年全國食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)達(dá)到了652 家，同比增長47%，而2006 年企業(yè)數(shù)僅為46家。
面對著如此嚴(yán)峻的競爭形勢，菇木真應(yīng)當(dāng)怎樣應(yīng)對來挽回頹勢？本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。
